“投資是認知的變現”的主要觀點：個人投資者的最終收益是由對投資理解的認知決定的，有什么樣的認知就相應有什么樣的收益。

        對這一點，我個人深有體會。自入市14年來，我對投資的認知大致可以分為四個階段。
第一階段：投資是賺市場波動的錢。
這是我2007年剛入市時對投資的理解，操作標的主要是股票。主要是試圖把握市場的波動，以低買高賣為主要特征。

       經歷過2008年的熊市之后，這種認知馬上就破產了。我很快認識到：賺市場波動的錢并不是一件容易的事，普通散戶沒有任何優勢。這條路幾乎走不通。

       不過那兩年在股市里摸爬滾打，像技術分析、大勢研判等方面倒是打下了比較好的基礎。股票雖然做的不太好，但那些東西用于分析基金是綽綽有余了。我現在給你們寫《每月策略》，好多東西就是那時打下的底子。
第二階段：炒股不如買基金
       在2007年入市時也買了一只基金。我買的第一只基金是興全趨勢（當時叫“興業趨勢”），不過當時買的錢不多。

       在經過2008年的熊市之后，一次偶然的機會，我發現這只基金的表現要遠遠優于同期自己炒股的業績。2007年牛市時業績跟得上，而2008年熊市時跌幅遠小于大盤。興全趨勢可以說是我的“啟蒙基金”，將我帶入了這個適合自己賽道。

       通過研究同期市場優質基金的表現后，我迅速認識到：基金具有專家理財的優勢，效率要遠遠優于個人投資者，對非專業人士而言，炒股不如買基金。從此少走了很多彎路，少虧了很多錢。
第三階段：長期持有是基金投資的正確方式
在基金投資的道路上也不是一帆風順的，前期也走了一些彎路。

      對基金投資，我最初的理解是：吃肉時在場，挨刀時開溜。稍微賺了一點錢就老想落袋為安。而且當時對自己的個人能力也極其自信：基金投資只需要研判大盤就行了，不要深入到個股，甚至都不需要深入到行業，比股票要簡單多了。

      這樣我搞了幾年，來回進進出出，幾個基金之間換來換去。后面發現自己瞎折騰了半天，收益還不如拿著興全趨勢一直不動。

      對這種現象的根源，我當時進行了深入的研究。一是交易頻繁，手續費損耗較大。二是即使是基金，要想做成“低買高賣”也是非常困難的。有時躲過了下跌，但由于沒有及時買回，同時也會錯過上漲。三是人性的弱點：貪婪和恐懼，很難克服。我畢竟也不是圣人。

      要解決這三個問題，長期持有就是非常簡單的一個方法。通過一些優質基金進行回測，長期持有其實收益并不低。關鍵是自己不操任何心，平時該干嘛就干嘛。
第四階段：投資的本質是賺企業長期成長的錢，而非市場博弈的錢
長期持有的大方向肯定是沒問題的，但實戰中并不是所有的基金都是這樣的。如果找了一個爛基金，長期持有不但賺不到錢，反而是個坑。什么樣的基金適合長期持有，如何才能找到好基金，這是一個很大的課題。后面五年多的時間里，我一直在上下求索。來回試了很多基金，中間也交了不少學費。

       在2016年，東方紅和陳光明對我的影響很大，我探索多年的問題終于找到了答案。他們崇尚價值投資：任何投資，收益都是來源于貨幣的時間價值，投資的本質是賺企業長期成長的錢，而非市場博弈的錢。我當時對所有的“十年十倍基”都進行了深度研究。像富國天惠、嘉實增長這些基金，倉位基本都是固定的，很少進行倉位的增減。其收益并非來源于擇時，而是擇股。他們長期持有的一些股票（如貴州茅臺、恒瑞醫藥等），十年間都有幾百倍甚至上千倍的漲幅。

       這些“十年十倍基”的共同特征告訴我們：優質的基金必定是賺企業成長的錢，而非市場博弈的錢。通過這個規律，我迅速理清了思路，困擾多年的難題迎刃而解。

       通過我自己的成長路徑，我深刻的認識到：投資體系的成長和完善，就是一個認知進階的過程。有什么樣的認知，相應就會有什么樣的收益。上述進階過程，就是“投資是認知的變現”最好的詮釋。